信托業(yè)從事企業(yè)年金業(yè)務(wù)可行性與優(yōu)勢分析以及對于企業(yè)年金和社會保障事業(yè)的一點思考
來源：www.beiwo888.cn 時間：2005-10-09
一、信托機理、信托法律關(guān)系、信托業(yè)與企業(yè)年金事業(yè)
筆者的理解，年金是每隔一定相同時期（例如一個月、一年）收入或支出相等金額的款項。企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補充養(yǎng)老保險。企業(yè)年金基金是指依法制定的企業(yè)年金計劃籌集的資金及其投資運營收益形成的企業(yè)補充養(yǎng)老基金。企業(yè)年金制度是中國所確定的養(yǎng)老保險體系三大支柱——社會養(yǎng)老保險、企業(yè)補充養(yǎng)老保險和個人儲蓄體系的第二根支柱，其功能在于提高職工退休人員生活質(zhì)量，增強企業(yè)的人才競爭能力，積累資金支援國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，完善多層次養(yǎng)老保險體系。企業(yè)年金基金作為養(yǎng)老保險體系的重要組成部分，是我國社會保障體系改革由現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金積累制逐步轉(zhuǎn)變的重要形式，大力發(fā)展企業(yè)年金，可以有效地緩解政府在養(yǎng)老保障支出方面的財政壓力，是完善我國社會保障體系的現(xiàn)實選擇。國家推動企業(yè)年金制度建立還有一個目的就是體現(xiàn)公平原則，彌平企業(yè)退休人員與公務(wù)員、事業(yè)單位人員在退休待遇上的過大差距，減少社會矛盾。所以企業(yè)及其職工對此事是很有積極性的。
中國企業(yè)年金已經(jīng)運行和發(fā)展了10多年，截止2004年3月，全國建立企業(yè)年金的企業(yè)22463戶，涉及職工703萬人，大約是社會基本養(yǎng)老保險覆蓋人數(shù)的6％，基金積累近500多億元，運用形態(tài)為存款249.4億元、債券66.3億元、財政專戶8.7億元、股票1.5億元、商業(yè)團(tuán)體險55.9億元。在規(guī)范的年金制度全面建立后，我國基本養(yǎng)老保險參保企業(yè)絕大多數(shù)可以建立企業(yè)年金制度，每年企業(yè)年金都有1000億元的增長規(guī)模，按照最樂觀的估計，企業(yè)年金積累，在未來20年平均增長速度為29％，總累計額就將達(dá)到4.75萬億元。
對于金融機構(gòu)來講，企業(yè)年金是一種穩(wěn)定資金，追求安全性甚于回報率，操作風(fēng)險相對較小，介入、參與企業(yè)年金是一塊誘人的“蛋糕”。
勞動社會保障部明確表示：“企業(yè)年金應(yīng)屬于養(yǎng)老保障體系，而不是養(yǎng)老保險體系”，補充養(yǎng)老保險名稱規(guī)范為企業(yè)年金，也是出于這種考慮（“年金”一詞來源于日本語），意義在于政府對于養(yǎng)老保障制度的重新定位。企業(yè)年金是企業(yè)的保障計劃和企業(yè)的制度，它不是商業(yè)保險，企業(yè)年金的制度格局將是“政府扶持，企業(yè)自主建立和管理，政府監(jiān)管”，所以現(xiàn)在的政策已非常明確，企業(yè)年金基金管理業(yè)務(wù)并非某個單一金融領(lǐng)域的禁臠，商業(yè)銀行、基金管理公司、證券公司、保險公司（包括養(yǎng)老保險公司和壽險資產(chǎn)管理公司），乃至非金融行業(yè)而有賬戶管理資質(zhì)的公司皆可進(jìn)入。
企業(yè)年金的管理包括六個主體：委托人、受托人、受益人、賬戶管理機構(gòu)、投資管理機構(gòu)、基金托管機構(gòu)；遵從兩層法律關(guān)系：信托關(guān)系（企業(yè)年金委托人和受托人之間）和委托代理關(guān)系。年金管理以信托型為基本模式，吸取公司型和信托型的優(yōu)點，采用包容契約型產(chǎn)品的辦法。而信托公司是依據(jù)信托法理成立，最純粹按信托法律關(guān)系來經(jīng)營信托業(yè)務(wù)展業(yè)的專業(yè)金融機構(gòu)，其具備的信托財產(chǎn)的獨立性和破產(chǎn)隔離功能、信托業(yè)務(wù)在資金投資運用方面貫通貨幣市場、資本市場、產(chǎn)業(yè)市場的特性，更是信托公司所具有的獨特賣點，其他金融機構(gòu)無法比擬。
《企業(yè)年金試行辦法》和 《企業(yè)年金管理試行辦法》已以法定形式確定了我國企業(yè)年金“信托型”管理模式，按照兩個辦法，我國信托型企業(yè)年金的運作架構(gòu)是以受托人為責(zé)任中心，并實行獨立的資產(chǎn)托管，基于我國目前的法律制度和金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實情況，信托公司是法律意義上擔(dān)當(dāng)法人受托機構(gòu)最規(guī)范的主體。我國企業(yè)年金政策在借鑒國際先進(jìn)實踐經(jīng)驗，并經(jīng)過長期研究論證后選定了"信托型"的模式,充分證明了信托制度的"財產(chǎn)隔離"等特點在保障年金財產(chǎn)安全上獨特的制度優(yōu)勢。信托公司作為我國經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的專業(yè)金融機構(gòu),完全可以為推動我國企業(yè)年金事業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
在投資管理方面,隨著未來企業(yè)年金投資范圍的逐步有序放開,在財產(chǎn)運用方面信托公司有獨特的制度優(yōu)勢,正在逐步形成差異化的投資能力,將會為年金資產(chǎn)的保值增值起到積極的作用。長遠(yuǎn)來看，在賬戶管理方面,由于賬戶管理的功能在許多方面是和受托人功能緊密關(guān)聯(lián)、互相交織的,因此,由受托人同時承擔(dān)賬戶管理的作用,無論是從成本還是效率與服務(wù)質(zhì)量看,都有明顯的好處。
又，我國企業(yè)年金以繳費確定型計劃（DC計劃）為模式，其特點在于簡便易行，透明度高；繳費水平可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)營利潤水平靈活調(diào)整；職工個人承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險，企業(yè)不負(fù)擔(dān)額外的給付義務(wù)。這些特點都更特別適合作為資產(chǎn)管理機構(gòu)的信托公司、基金管理公司、證券公司來做。
第三點，企業(yè)年金業(yè)務(wù)的受托人可以是兩種形式：一，作為自然人的集合的“某某公司企業(yè)年金理事會”，二，法人受托機構(gòu)。年金理事會由企業(yè)代表和職工代表組成，不是法人，比較能夠滿足大企業(yè)自己管錢的需要，弊端在于企業(yè)年金理事會是自然人的集合，如果年金資產(chǎn)損失，理事個人在法理上要先承擔(dān)賠償責(zé)任（然后再向各種代理人追索），并且這種方案委托人（企業(yè)）和受托人有重合的嫌疑，信托機制缺位。法人機構(gòu)受托對金融機構(gòu)開展業(yè)務(wù)有利，有很多優(yōu)勢，并且特別適合于中小企業(yè)聯(lián)合建立的企業(yè)年金，信托公司可以提供一攬子服務(wù)和整體解決方案，并可直接用年金資金投資于信托產(chǎn)品，這是信托公司作為年金基金管理的受托人和投資管理人兩方面從長遠(yuǎn)考慮的優(yōu)勢所在。這方面有美國的“全國退休教師養(yǎng)老基金”運作模式為樣板。
綜上所述，信托公司在企業(yè)年金業(yè)務(wù)方面與其他機構(gòu)相比具有自身獨特的優(yōu)勢。
二、借鑒呼圖壁模式，拓寬企業(yè)年金基金保值增值渠道
《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》及其相關(guān)系列配套文件、政策已經(jīng)盡最大可能進(jìn)行了周到的考慮和細(xì)密的設(shè)計。但事無止境，國內(nèi)外許多這方面的經(jīng)驗、做法值得探索和借鑒。
筆者看到關(guān)于國內(nèi)農(nóng)村養(yǎng)老保險領(lǐng)域內(nèi)的“呼圖壁模式”①的報道后，認(rèn)為其創(chuàng)新思路和做法也許可以推廣到企業(yè)年金和其他社保領(lǐng)域內(nèi)。呼圖壁模式是中國農(nóng)村養(yǎng)老保險創(chuàng)新的一種嘗試。新疆呼圖壁縣農(nóng)保辦，從98年開始實驗，將農(nóng)民的1000多萬元參保金中的部分資金用養(yǎng)老金保險證質(zhì)押的方式（抵押率50％－90％）再反貸給農(nóng)民（貸款利率與銀行同期貸款利率相同），收取貸款利息，解決和規(guī)避了農(nóng)保金無更好更妥善的保值增值渠道②，長此以往難以為繼的難題和風(fēng)險。
在此過程中，如果貸款人無法歸還貸款，農(nóng)保辦可以用被質(zhì)押的保險金核銷頂賬。而實際運作下來的情況是，七年間保險金由1260萬元變成了2100萬元，增值67％，效果極佳③。同時規(guī)定，貸款的用途可用于發(fā)展生產(chǎn)、子女教育、基本醫(yī)療等事項。這樣，使農(nóng)村養(yǎng)老保險金“死錢”變成了活錢，既能養(yǎng)老又能解急，按一位老農(nóng)的話說是“既保了險，又可以帶來生產(chǎn)效益，種下一顆種，收獲幾個瓜”，可謂一舉多得。專家考察后認(rèn)為，呼圖壁模式突破了現(xiàn)行農(nóng)保制度設(shè)計的局限，引入資產(chǎn)建設(shè)的要求，把農(nóng)民個人賬戶單一的養(yǎng)老功能轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂芯C合功能的發(fā)展賬戶。在確保實現(xiàn)養(yǎng)老功能的同時，鼓勵農(nóng)民把個人賬戶上的資金投資于他們當(dāng)前急需的教育、醫(yī)療和創(chuàng)收活動，是一條很有學(xué)術(shù)價值和實際價值的農(nóng)村社保運作機制之路，應(yīng)予高度評價。
仔細(xì)分析“呼圖壁模式”之所以成功或曰“呼圖壁現(xiàn)象”引起社保界的關(guān)注和重視的原因，我們認(rèn)為關(guān)鍵在于創(chuàng)新者自覺運用了經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于“每個人都是有理性的，是為自身利益最大化而進(jìn)行判斷、做出行為、從事活動的經(jīng)濟(jì)人”的基本原理。農(nóng)民向養(yǎng)老保險賬戶供款，是希冀在未來獲得可靠的養(yǎng)老保障，但未來的事情是相對遙遠(yuǎn)的和相對不可預(yù)測的，這筆錢在當(dāng)前來說是不產(chǎn)生任何效益的凈支出。當(dāng)他們在生活、生產(chǎn)經(jīng)營活動中如果遇到資金緊缺的情況，如急病、交納子女學(xué)費、耕作、生意上的資金需求時，一筆現(xiàn)金的效用從各方面來說就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于存放于養(yǎng)老金賬戶的資金的效用。這時付出一定的成本（貸款利息）從個人養(yǎng)老賬戶中獲取融資是合理的、符合效率和理性的選擇。同時農(nóng)民在簽定貸款合同時就已經(jīng)確知，如果不能歸還貸款，則會付出自己在未來不能得到養(yǎng)老金支付的代價和損失。同樣出于理性的考慮和利弊權(quán)衡，借款者會盡量以最具有效率的方式方法，在最需要的地方和時刻來使用貸款，努力使其產(chǎn)生最大的效用，并且會自覺地盡最大努力去歸還貸款。事實上他們借的是自己的錢，是透支、預(yù)支了自己未來的收益（養(yǎng)老金），所以有積極的還款動力。這可能是“呼圖壁模式”的設(shè)計者潛意識地運用了經(jīng)濟(jì)學(xué)“趨利避害”理性原則、自主發(fā)揮約束作用的風(fēng)險防范機制的結(jié)果。
從養(yǎng)老金基金管理的角度講，則是巧妙地、充分地、靈活地把握和運用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理、國家政策和社會保障制度，規(guī)避基金管理運用中的道德風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險，尋求最大安全邊界前提下的基金保值增值，達(dá)到最優(yōu)選擇狀態(tài)。
企業(yè)年金計劃的建立、年金基金的管理，實行個人賬戶完全積累，繳費的是企業(yè)和在職職工，受益的是將來退休職工的生活。這些要素和農(nóng)村養(yǎng)老保險有許多相類似的地方。筆者淺見，經(jīng)過一定的制度創(chuàng)新和程序變革后（例如對現(xiàn)行企業(yè)年金基金財產(chǎn)投資范圍僅限于銀行存款、國債和其他具有良好流動性的金融產(chǎn)品的制度規(guī)定進(jìn)行修改和經(jīng)過企業(yè)決策、職工代表大會通過等程序后），企業(yè)年金基金也可以反貸給本企業(yè)以滿足生產(chǎn)經(jīng)營過程中特殊、急迫的資金需要，貸款償還責(zé)任和補充養(yǎng)老保險金損失的風(fēng)險分別由企業(yè)和職工理性承擔(dān)，以此來促進(jìn)企業(yè)效益增長、年金基金的保值增值，達(dá)到多贏的效果和格局。
當(dāng)然，第二、三產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域、企業(yè)年金與農(nóng)民社保相較有更多的差異，例如年金基金對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需資金來說可能太少了，但我們認(rèn)為“呼圖壁模式”至少為企業(yè)年金在內(nèi)的社會保障的制度設(shè)計和事業(yè)發(fā)展提供了可資借鑒的線索和思路。
黨的十六大指出，二十一世紀(jì)的頭二十年，是實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵時期，是中國改革開放大業(yè)“沖關(guān)”、攻堅、跨越、騰飛、升華的關(guān)鍵時期。包括補充養(yǎng)老保險事業(yè)在內(nèi)的國家社會保障制度的建立健全、機制的完善和合理化、整個事業(yè)的進(jìn)步的重要意義是不言而喻的。而與之同時，現(xiàn)今由于計劃生育國策的實施，家庭、社會觀念的變遷，生活方式、節(jié)奏、水平的變化、人均壽命延長等多重因素的影響，中國在此同期已逐漸步入老齡化社會已成為一個不爭的明確事實。
在上述雙重背景下，國家勞動和社會保障部門積極推動企業(yè)年金基金的建立、事業(yè)的開拓，更具有特殊、深遠(yuǎn)的重大意義。作為信托從業(yè)者，我們確實希望能夠運用信托機理，國家賦予信托業(yè)的職能和經(jīng)營范圍，以及我們對于業(yè)務(wù)的理解和開展工作的能力、經(jīng)驗來為國家社會保障事業(yè)做出自己的一份貢獻(xiàn)。但是作為對企業(yè)年金和社會保障工作接觸時間不長、經(jīng)驗不足的金融工作者，我們的認(rèn)識和想法和社保領(lǐng)域的專業(yè)工作者、專家相比肯定是很膚淺和幼稚的，不能提出更加成熟、完美的解決方案。所以我們在此描述的只是一個朦朧的想法和模糊的線索，希望能夠提起個話頭，拋磚引玉，引發(fā)大家對于中國社會保障事業(yè)更深刻、更全面、更切中要害、更正確的思考，除弊興利，解決社保工作中可能存在的“帳戶空轉(zhuǎn)”、“寅吃卯糧”、功用單一④，存在各種投資風(fēng)險，難以保值增值等現(xiàn)實突出問題，使之更加趨于完善和發(fā)達(dá)，在現(xiàn)實生活中發(fā)揮更大作用和更多的功能。
注①：詳見《中國青年報》2005年7月25日報道：《把養(yǎng)老保險反貸給農(nóng)民發(fā)展生產(chǎn) 呼圖壁模式能否破解農(nóng)保困局》
注②：按現(xiàn)行制度設(shè)計，農(nóng)保金只能存放銀行和購買國債，因利率一再下調(diào)，基金的保值增值空間越來越小，此外還存在銀行資金運作衍生的其它問題。
注③：與之形成鮮明對比和強烈反差的是，在前一段時間由于在我國社保工作中還不同程度存在著的管理主體錯位、職責(zé)不清、部門間銜接不到位、信息不能共享、核算工作復(fù)雜、社會保險基礎(chǔ)數(shù)據(jù)真實性受到影響、基金到位遲緩、基金管理效率較低等現(xiàn)象，加之有的問題純粹出于地方上的管理者的道德操守低下的緣由，不同種類的社保基金被挪用、不負(fù)責(zé)任地進(jìn)行實業(yè)或證券投資、甚至貪污、攜款潛逃導(dǎo)致基金巨額損失的案例經(jīng)常出現(xiàn)在媒體報道中。廣州8.9億元養(yǎng)老保險金“在外營運”，10年后僅收回3100萬元的案例就是其中的典型。
注④：企業(yè)年金最重大的意義在于通過制度化的安排降低國家統(tǒng)籌支付的負(fù)擔(dān)，鼓勵職工自覺自愿將當(dāng)期收入轉(zhuǎn)化為投資，預(yù)籌積累養(yǎng)老金。但我們有一個感受是，當(dāng)前存在包括企業(yè)年金在內(nèi)的各種社保資金繳費后的一段時間內(nèi)與受益人個人的生活、工作脫節(jié)，基金功用單一，關(guān)于社?；鸬母鞣N信息不能自由、暢通、及時、方便地享有的問題。這方面筆者認(rèn)為可以借鑒美國、日本等發(fā)達(dá)國家在社保體系建立過程中的作法。據(jù)了解在美國每個公民都擁有一個終生固定不變的社會保障號碼，可以起到個人擁有資產(chǎn)證明、信用保證的作用。兩個美國人如果駕車相撞，雙方只要交換一下社會保障號碼就可放心離去，其它事項按規(guī)則、常例處理，不必?fù)?dān)心對方會“人間蒸發(fā)”或“賴帳”。日本高福利體系的三大組成部分都是“年金”——國民年金、厚生年金和共濟(jì)年金。在日本一個人擁有“年金”是其擁有資產(chǎn)、有信譽、進(jìn)入“有恒產(chǎn)者有恒心”的中產(chǎn)階級的標(biāo)志，是本人可對自己的行為和社會經(jīng)濟(jì)活動承擔(dān)責(zé)任的信譽保障和信用證明。
當(dāng)然筆者的以上認(rèn)識很可能是幼稚膚淺、以偏概全的，有賴于這方面社保專家的指教和糾正。無論如何，我們想表達(dá)的是，在我國曾經(jīng)報道過諸如一個人突發(fā)意外受傷僵臥于路旁，5天無人進(jìn)行實質(zhì)性救助終致凍死的事件（湖南衡陽張衡生案）；有人出車禍送醫(yī)院因為家屬差交110元錢急救不能及時進(jìn)行導(dǎo)致病人死亡的事件。這些聞聽令人痛心的新聞，其產(chǎn)生的背景和原因是極其復(fù)雜的，但我們想（如果當(dāng)事人是參加了社保的），通過完善社保信息的獲取和溝通渠道，通過一定的制度設(shè)計、政策安排，改革推動，我們的社會保障體制應(yīng)該能夠在保障人民不再發(fā)生類似悲劇性事件方面發(fā)揮積極主動的作用。這有賴于國家、政府、企業(yè)、金融機構(gòu)、每一個公民以及社保工作者的共同努力去完成。
作者介紹：
熊宇翔*，就職單位：山西信托投資有限責(zé)任公司。
(xintuo摘自熊宇翔)